9月1日开盘前夕，市场传言阿里为应对英伟达H20断供危机，紧急追加寒武纪思元370芯片订单至15万片。当日凌晨，阿里云相关人士迅速回应：“阿里云确实一云多芯支持国产供应链，但传言阿里采购寒武纪15万片GPU的消息不实。”

这一否认引发寒武纪股价大幅波动，而就在前几天，寒武纪股价一路高涨，市值一度突破6000亿元，超越贵州茅台成为A股“股王”。

谣言与澄清，市场情绪过山车

近日，有消息称阿里云已与寒武纪展开深度合作，采购其大量GPU产品。

报道描述得绘声绘色：英伟达H20断供风暴突袭，阿里云通义千问大模型面临“断粮”危机，寒武纪思元370芯片扮演“算力救火队长”。

传闻中的技术细节具体：思元370采用7nm工艺+Chiplet技术，集成390亿晶体管，实测300TOPS（INT8）算力与H20硬碰硬，能效比还超40%。

9月1日凌晨，阿里云紧急否认了这一传闻。据《科创板日报》报道，阿里云相关人士明确表示，公司虽持续推进“一云多芯”战略以支持国产供应链，但并未签署传闻中所述的大规模采购订单。受此影响，寒武纪股价大幅下跌，当天跌幅不到3%，盘中一度跌幅扩大至8.96%，市场情绪骤然降温。

而此前寒武纪股价于8月28日大幅上涨15.73%，收盘价达1587.91元/股，总市值突破6643亿元，首次超越贵州茅台成为A股第一高价股。

尽管否认了大规模采购寒武纪芯片，阿里确实在大力投入AI芯片领域。在8月29日的阿里巴巴2026财年第一季度财报电话会上，阿里巴巴CEO吴泳铭表示，过去4个季度，阿里已在AI基础设施以及AI产品研发上累计投入超过1000亿元。此外，阿里巴巴实现AI大模型“N连发”，新启用8个数据中心，高德、钉钉等业务全面AI化。高强度投入为阿里抓住AI发展的历史性战略机遇提供持续动力。

截至发稿，港股阿里巴巴（09988.HK）上涨18%，股价报137港元。阿里巴巴概念股活跃，博杰股份、数据港、浙大网新、依米康、利扬芯片等多只个股涨停，雅达股份涨超21%，全志科技涨超15%，派诺科技、利尔达、科华数据、云天励飞、杭钢股份跟涨。

业绩与风险，寒武纪的高光与隐忧

公开信息显示，寒武纪成立于2016年3月15日，由陈天石与陈云霁兄弟创办。两人均毕业于中科大少年班，专注于AI芯片研发。

公司早期高度依赖华为。数据显示，2017-2018年，寒武纪几乎所有收入都来自华为。2019年，华为转向自研AI芯片，寒武纪相关收入暴跌至原来的15%左右。

2022年，寒武纪被美国列入“实体清单”，但这反而加速了其国产替代进程。2025年上半年，寒武纪实现营业收入28.81亿元，同比增长4347.82%，净利润达到10.38亿元，扭亏为盈。

寒武纪在财报中表示，2025年上半年，人工智能算力需求持续增长，公司凭借人工智能芯片产品的核心优势，持续深化与大模型、互联网等前沿领域头部企业的技术合作。公司凭借卓越的产品适配能力和开放合作的务实态度，以技术合作促进应用落地，以应用落地拓展市场规模，营业收入实现了显著增长。

不过，尽管上半年业绩表现出色，寒武纪仍在在半年报中提示了多方面的不确定性。

寒武纪在报告中明确表示，公司综合毛利率可能受产品售价、原材料及封装测试成本、生产工艺水平、产品组合等因素影响而出现波动，同时与市场竞争程度、国家政策调整、全球供应链稳定等情况高度相关。这意味着当前的盈利表现并不能完全代表未来趋势，毛利率可能存在一定波动，进而影响经营成果和业绩表现。

针对近期公司股价的大幅上涨，8月28日晚，寒武纪在盘后发布股票风险提示公告，称公司股价2025年8月28日收盘价相较于2025年7月28日收盘价上涨133.86%，股价涨幅超过大部分同行业公司股价涨幅且显著高于科创综指、科创50、上证综指等相关指数涨幅，股票价格存在脱离当前基本面的风险，投资者参与交易可能面临较大风险。敬请广大投资者务必充分了解二级市场交易风险，切实提高风险意识，理性投资并注意投资风险。

（经济观察网刘晓/文）

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